Aliran Dana Besar-besaran Keluar dari Investasi Ethereum, Dibikin "Kabur" oleh Grayscale
Perdagangan ETF Spot Ethereum di AS Mulai Berjalan Campur Aduk
Arus Masuk dan Keluar ETF
ETF spot Ethereum di AS memulai minggu ini dengan hasil yang beragam. Sebagian besar ETF mencatatkan arus masuk bersih, sementara dana yang dikonversi oleh Grayscale, ETHE, mengalami arus keluar bersih yang signifikan. Data menunjukkan bahwa ETF spot Ethereum (ETH) mengalami arus keluar total lebih dari $162 juta pada hari Jumat, 26 Juli, menandakan hari ketiga berturut-turut arus negatif. Sebaliknya, ETF spot Bitcoin (BTC) mencatat arus masuk bersih sebesar $51,8 juta pada hari yang sama, melanjutkan tren arus positif selama tiga hari berturut-turut.
Pekan Pertama ETF Spot Ethereum
Pada minggu pertama perdagangan, sebagian besar ETF Ethereum yang baru diluncurkan mengalami arus masuk positif, kecuali ETHE milik Grayscale, yang mengalami arus keluar bersih sebesar $1,51 miliar. Arus keluar ETHE menghasilkan arus keluar mingguan keseluruhan sebesar $341,8 juta untuk ETF tersebut. ETHA milik BlackRock memimpin dalam hal arus masuk, menghasilkan arus masuk bersih senilai $442 juta, diikuti oleh ETHW milik Bitwise dengan $265,9 juta dan FETH milik Fidelity dengan $219,4 juta. ETHV milik VanEck dan EZET milik Franklin Templeton mengalami arus masuk yang lebih kecil, masing-masing sebesar $35,4 juta dan $23,3 juta. CETH milik 21Shares menerima arus masuk sebesar $7,5 juta hanya pada hari peluncuran dan tidak mengalami arus masuk pada tiga hari perdagangan berikutnya.
Dua ETF Ethereum Grayscale
Grayscale, pengelola aset kripto utama, telah memperkenalkan dua dana spot Ethereum ke pasar minggu ini, diperdagangkan dengan ticker ETHE dan ETH. Grayscale Ethereum Trust, ETHE, awalnya diluncurkan pada tahun 2017 sebagai penempatan pribadi, artinya hanya tersedia untuk investor dan institusi tertentu di AS. Sejak 2019, saham Ethereum Trust telah diperdagangkan secara publik OTC dengan ticker ETHE. Perdagangan OTC ETHE memiliki periode penahanan selama 6 bulan. Namun, sejak ETHE dikonversi menjadi ETF spot Ethereum minggu lalu, investor memperoleh kemampuan untuk menjual kepemilikan mereka lebih bebas. Biaya manajemen 2,5% untuk ETHE — yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan biaya 0,25% atau kurang dari penerbit ETF lainnya — telah mendorong investor untuk beralih ke produk pesaing dengan biaya yang lebih rendah, sehingga memicu arus keluar dari dana Grayscale. Situasi ini sangat mirip dengan apa yang terjadi dengan Bitcoin Trust (GBTC) milik Grayscale, yang juga dikonversi menjadi ETF BTC pada bulan Januari dan kemudian mengalami arus keluar lebih dari $5 miliar pada bulan pertama pascakonversi. Kemungkinan sebagai antisipasi terhadap dinamika ini, Grayscale meluncurkan produk ETF lain minggu ini, Ethereum Mini Trust (dengan ticker ETH). Produk baru ini membanggakan biaya kompetitif sebesar 0,15%, memposisikannya sebagai salah satu dana spot Ethereum yang paling terjangkau di AS. Berbeda dengan ETHE, Mini Trust Grayscale mengalami arus masuk setiap hari perdagangan minggu lalu, dengan total $164 juta. ETHE Grayscale, yang memegang aset sekitar $10 miliar (2,9 juta ETH) sebelum dikonversi menjadi ETF, mengalokasikan $9,2 miliar untuk produk ETF ETHE-nya dan lebih dari $1 miliar untuk dana ETH-nya. Arus keluar ETHE, ditambah dengan penurunan harga Ethereum lebih dari 6% sejak ETF diluncurkan, telah mengurangi aset Grayscale Ethereum Trust menjadi sekitar $7,46 miliar (2,28 juta ETH), seperti yang dilaporkan pada laman dananya.
Outlook ETF Spot Ethereum
Masih terlalu dini untuk mengatakan, namun jika pola ETF spot Bitcoin Grayscale menjadi indikator, arus keluar bersih untuk ETHE mungkin akan melambat. Akan tetapi, dengan rata-rata arus keluar bersih sekitar $378 juta per hari perdagangan minggu lalu, aset ETHE bisa habis dalam waktu sebulan. Dalam hal efek Grayscale, perbedaan signifikan antara GBTC dan ETHE adalah bahwa saham GBTC diperdagangkan dengan diskon terhadap harga spot BTC ketika produk ETF GBTC diluncurkan. Sebaliknya, "diskon" ETHE — atau perbedaan antara harga saham ETHE dan harga spot ETH — telah ditutup pada saat ETF spot Ethereum diluncurkan, yang sebagian menjelaskan insentif yang lebih kuat untuk keluar dari dana. Selain itu, harga Bitcoin telah melonjak jauh sebelum peluncuran ETF spot Bitcoin pada bulan Januari, hampir dua kali lipat setelah ekspektasi persetujuan meningkat pada bulan Oktober. Sebaliknya, harga Ethereum telah menurun, turun lebih dari 15% sejak ETF spot Ethereum pertama kali disetujui pada tanggal 23 Mei.
Q: Berapa total arus keluar yang dialami ETF spot Ethereum (ETH) pada hari Jumat, 26 Juli?
A: Lebih dari $162 juta
Q: ETF Ethereum manakah yang mengalami arus masuk terbesar pada minggu pertama perdagangan?
A: ETHA milik BlackRock
Q: Mengapa ETH milik Grayscale mengalami arus keluar bersih yang signifikan?
A: Biaya manajemen yang tinggi (2,5%) dibandingkan dengan biaya ETF pesaing yang lebih rendah
Q: Produk ETF apa yang diluncurkan Grayscale sebagai alternatif ETHE dengan biaya yang lebih rendah?
A: Ethereum Mini Trust (ETH)
Q: Seberapa besar aset yang dipegang ETHE milik Grayscale sebelum dikonversi menjadi ETF?
A: Sekitar $10 miliar (2,9 juta ETH)